Обзор по компании Аэрофлот (#AFLT)

Сектор: Авиаперевозки

Введение:
Следующей компанией в нашем обзоре становится Аэрофлот. Последний раз компания анализировалась 1 июля, когда акции стоили 63 рубля. Ожидался спад к 55 рублям, рост до 74,5 и последующее падение к 35, что предполагало значительные колебания. Реальные результаты оказались следующими: с 63 рубля акции упали до 52, затем выросли до 59, в августе снизились до 44, после чего произошёл отскок до 64, и в итоге они упали до текущих 52 рублей. Хотя движение не полностью соответствовало прогнозу, волатильность была значительной. Аэрофлот выглядел лучше большинства других акций в этот период.

📈 Основные метрики

• Капитализация: 1,94 млрд $
• P/E: 1.6
• P/S: 0.28
• P/B: отрицательное значение
• EPS: 32.5 ₽
• EBITDA: 378 млрд ₽

ℹ️ Аэрофлот впервые за долгое время стал прибыльным. Метрики компании немного выше, чем в предыдущие годы.

🗞 Новостной фон

• Пассажиропоток российских авиакомпаний за январь–октябрь вырос на 6,2%, достигнув 95,7 млн человек (по данным Росавиации).
• С марта 2025 года Аэрофлот увеличит зарплаты бортпроводников на 30% и пересмотрит систему оплаты труда.
• В октябре 2024 года группа «Аэрофлот» увеличила перевозки на 14,2% до 4,8 млн пассажиров.
• Зарплата пилотов увеличена на 30%, командир самолёта при налёте 70 часов будет получать 624 тыс. ₽, второй пилот — 407 тыс. ₽.
• Аналитики сохраняют нейтральный взгляд на акции из-за загруженности флота и неопределённости сроков поставок российских самолётов.
• Стоимость полётов в эконом-классе по России с начала года выросла на 18,4%.

💰 Финансовое здоровье

• Собственный капитал остаётся отрицательным 6-й год подряд, но сокращается: с -98,7 млрд ₽ в 2023 году до -56,4 млрд ₽ за 1П2024ТТМ.
• Чистый долг снизился на 10%, до 567,3 млрд ₽.
• Net Debt/EBITDA: 1.5005 — допустимый уровень долга для компании с отрицательным капиталом.

ℹ️ Финансовое здоровье компании остаётся плохим, но наблюдается улучшение.

💰 Выручка и прибыль

• Выручка за 1П2024ТТМ выросла на 20%, достигнув максимального уровня за последние 10 лет.
• Прибыль за 1П2024ТТМ увеличилась на 1029%, составив 130 млрд ₽.
• Свободный денежный поток (FCF) за 1П2024ТТМ вырос на 16%. Регулярный положительный FCF контрастирует с многолетними убытками.

🔮 Будущее и оценки

• 2 октября: БКС установил таргет на уровне 99 ₽.
• 9 октября: ПСБ — 72 ₽.
• 28 ноября: ФИНАМ — 62 ₽.

🤵 Основные акционеры

• 73,8% акций принадлежат Министерству финансов РФ.

🆚 Сравнение с конкурентами

• По сравнению с Ютэйр, Аэрофлот в два раза больше по капитализации.
• По метрикам дешевле оценивается Аэрофлот.
• По долговой нагрузке проигрывает Ютэйру, но по рентабельности выглядит лучше.

🤑 Дивиденды

Последние выплаты были в 2019 году. С тех пор дивиденды не выплачивались.

📈 Технический анализ

Акции находятся в границах канала и приближаются к его нижней границе. Прогнозируется ещё две волны перед выходом из канала вниз.

🧠 Выводы

• Спекулятивный рост возможен, но основной драйвер роста — уход иностранных авиакомпаний и увеличение внутренних перелётов.
• Потенциальные риски связаны с возможным окончанием СВО и возвращением иностранных перевозчиков.
• С учётом отрицательного капитала и множества проблем, долгосрочные инвестиции в Аэрофлот выглядят рискованными. Однако для трейдинга акции могут быть интересны, хотя есть и более ликвидные варианты.

Назад

Залогинтесь, что бы оставить свой комментарий