МТС (MTSS) представила отчетность за 2-й квартал 2024 года

МТС (MTSS) представила отчетность за 2-й квартал 2024 года, которая показывает, что компания продолжает сталкиваться с серьезными финансовыми вызовами. В условиях высокого долга и снижения чистой прибыли возникает вопрос: смогут ли они сохранить дивиденды на уровне 35 рублей на акцию?

📊 Основные финансовые показатели

• Выручка: +18,5% г/г, рост обеспечен увеличением доходов от телеком-услуг (+6% г/г), чистой прибыли МТС Банка (+32,3% за 6 месяцев), развитием рекламного бизнеса (+69,6% г/г) и розничной торговли (+29,4% г/г).
• OIBDA: +5% г/г.
• Чистая прибыль: -57,2% г/г, падение связано с ростом процентных расходов.
• Капитальные затраты: +55,9% г/г, основные инвестиции направлены на развитие телеком-инфраструктуры и новых направлений.

🔍 Долговая нагрузка

Чистый долг компании составил 424 млрд руб. с отношением Чистый долг/OIBDA на уровне 1,8. Основная часть долга приходится на кредиты и займы (58,6%), оставшаяся часть — на облигации (41,4%). Существенная часть долга должна быть погашена в ближайшие полтора года: 29% в 3-4 кварталах 2024 года и 35,6% в 2025 году, что предполагает необходимость перекредитования по высоким ставкам.

💸 Дивиденды

Исторически МТС выплачивает щедрые дивиденды, в среднем обеспечивая доходность около 13,5% за последние 5 лет. Однако такие выплаты значительно превышают свободный денежный поток (FCF), который снизился на -47,5% г/г по итогам 6 месяцев 2024 года. Хотя целевой показатель дивиденда был установлен на уровне 35 руб., текущая финансовая ситуация ставит под вопрос возможность его поддержания. Если дивиденды сохранятся, доходность составит 17,5% от текущей цены акции.

Вопрос в том, смогут ли они продолжать выплаты в такой сложной ситуации. Вероятно, компания будет вынуждена перекредитоваться по плавающим ставкам, рассчитывая на их снижение в будущем.

📱Рынок и стратегия

Рынок телекоммуникационных услуг в России достиг насыщения, а возможности повышения тарифов ограничены покупательной способностью потребителей и регуляторными требованиями. В этих условиях МТС продолжает развивать экосистему, включая финтех, adtech, розничную торговлю, облачные услуги и другие направления. Однако диверсификация требует значительных капитальных затрат, что приводит к росту долга и процентных расходов.

💡 Вывод

Компания продолжает выплачивать высокие дивиденды, что добавляет рисков в текущей ситуации. При этом развивается сразу несколько направлений бизнеса, что требует значительных инвестиций и увеличивает долговую нагрузку. Несмотря на диверсификацию, выручка растет незначительно, темпы роста не опережают инфляцию, а чистая прибыль снижается. Оценка компании по показателю EV/OIBDA 3,1 выглядит ниже среднеисторических значений, но выше, чем у основного конкурента — "Ростелекома". При P/E = 9,88 МТС уже не выглядит такой дешевой.

📉 Технический анализ показывает, что акции компании упали на -40% от максимумов этого года. Исторически уровни 170-180 руб. были привлекательными для покупок, и акция часто восстанавливала рост от этих значений. При этом дивидендная доходность на этих уровнях может достигнуть около 20%.

Назад

Залогинтесь, что бы оставить свой комментарий