Алроса ALRS анализ компании

Алроса ALRS анализ компании

Компания представила отчет за первые шесть месяцев 2024 года по МСФО. Мы уже обсуждали его на Инвест Часе, но важно зафиксировать основные моменты здесь.

Результаты за 6 месяцев 2024 года:

• Выручка снизилась на 5% по сравнению с прошлым годом. Однако во втором квартале снижение было более значительным — -35%.
• Прибыль от основной деятельности упала на -48,5% год к году, что связано с ростом себестоимости, превышающим рост доходов.
• Чистая прибыль сократилась на -34% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Во втором квартале падение составило -73% год к году.
• Дебиторская задолженность увеличилась на +48,5% с начала года.
• Запасы алмазов уменьшились на -31,9% за шесть месяцев, что указывает на активную распродажу запасов.
• Обязательства компании сократились на -9,1% за этот период.
• Чистый долг/EBITDA остался в отрицательной зоне, что является хорошим признаком подготовки компании к текущим вызовам.

Эти показатели подчеркивают, почему Гохран начал закупки алмазов у компании для поддержки, и почему финансовый директор выбрал осторожный тон при ответах на вопросы.

Ситуация в отрасли

С 1 сентября начнет действовать запрет G7 на импорт бриллиантов из российского алмазного сырья весом 0,5 карата и ниже. С марта этого года уже действуют ограничения на алмазы весом от 1 карата.

Мировой рынок алмазов в охлаждении: цены падают, запасы растут, спрос со стороны ювелирных магазинов снижается. Летний свадебный сезон, традиционно высокий для рынка, в этом году не оправдал ожиданий. Восприятие бриллиантов как статуса и ценности снижается, а производство синтетических бриллиантов растет, вызывая споры о том, что лучше. Пока неясно, является ли текущий кризис временным спадом или предвестником серьезных изменений в отрасли.

Плюсы и драйверы

• Господдержка: Компания заключила соглашение с Минфином о выкупе части сырья в 2024 году. Бюджетный лимит на драгоценные камни и металлы составляет 51,5 млрд рублей, что эквивалентно 17% выручки компании.
• Диверсификация бизнеса: Алроса приобрела лицензию на добычу золота в Магаданской области за 5,44 млрд рублей, с запасами в 100 тонн золота. Начало добычи запланировано на 2027 год.
• Эффективное управление финансами: Снижение долговой нагрузки и рост свободного денежного потока остаются важными преимуществами компании.

Выводы

Из-за кризиса в отрасли и санкций компания теряет выручку и прибыльность. Рентабельность падает, но низкая долговая нагрузка и сокращение процентных платежей при высоких ставках дают компании преимущество. В среднесрочной перспективе возможен рост капитальных затрат из-за развития золотодобывающего направления, но прибыль от этого направления ожидается не ранее 2027 года.

Алроса — циклическая компания, которая страдает от падения спроса и замедления экономики, как и многие другие в сырьевом секторе. Текущие котировки близки к историческим минимумам, что может быть хорошей точкой входа для долгосрочных инвесторов, но санкционные риски добавляют неопределенности. Если акций компании в портфеле нет, сейчас лучше воздержаться от покупок.

Назад

Залогинтесь, что бы оставить свой комментарий