Среднесрочный прогноз ЦБ и текущая ситуация на рынке ОФЗ: стоит ли ожидать роста доходности?

Среднесрочный прогноз ЦБ и текущая ситуация на рынке ОФЗ: стоит ли ожидать роста доходности?

26 июля Центральный банк обновил среднесрочный прогноз, указав, что средняя ключевая ставка до конца года составит 16,9-17,4%. Это означало, что Минфин будет вынужден предлагать более высокую доходность на аукционах, чтобы привлечь необходимые средства. Вполне логично предположить, что максимальная ставка сейчас ограничена около 17%, и Минфин постепенно приближается к этому порогу.

Сегодняшние аукционы подтвердили эти ожидания: Минфин разместил ОФЗ на сумму около 60 млрд рублей. Хотя флоатер 29025 нам не столь интересен (флоатеры слабо влияют на RGBI и индекс МосБиржи, но оттягивают ликвидность), размещение ОФЗ 26247 заслуживает внимания. Доходность установлена на уровне 16,16% годовых, что является новым рекордом. Это явный сигнал того, что Минфин может и дальше повышать премию, возможно, вплоть до 17%. Такой рост доходности будет оказывать давление на весь рынок долгов и акции.

При планируемом объеме размещений в III квартале в 1,5 трлн рублей, Минфин за два месяца смог занять лишь 0,43 трлн, что составляет менее трети от плана. Очевидно, что для выполнения плана придется предлагать инвесторам еще более привлекательные условия.

Из положительного можно отметить, что недельная инфляция остается на минимальных значениях — 0,03% за период с 20 по 26 августа, против 0,04% и 0,05% в предыдущие недели. Однако стоит быть осторожными с оптимизмом: несмотря на запрет экспорта, цены на бензин продолжают расти, а осенью ожидается ускорение роста цен на продукты. В таких условиях рост ОФЗ может оказаться затруднительным, а вот их падение — вполне вероятным.

Назад

Залогинтесь, что бы оставить свой комментарий