Обзор компании МТС: финансовые результаты, риски и дивиденды

🚩 Дивиденды и текущая ситуация

На основе политики компании и заявлений менеджмента, ожидается, что по итогам года МТС выплатит дивиденды в размере минимум 35 рублей на акцию. При цене акций на уровне 170 рублей, это дает дивидендную доходность 20% – что является крайне высоким показателем, даже с учетом коррекции рынка и текущей высокой процентной ставки.

Однако такая форвардная доходность зачастую сигнализирует о значительных рисках:

• Возможность сокращения или отмены дивидендов.
• Риски для бизнеса в условиях долговой нагрузки и увеличения расходов.

📊 Финансовые результаты за 3 квартал 2024 года

1. Выручка: рост на 15,3% г/г.

   • Основной бизнес показывает рост на 8,6%, что соответствует инфляции.
   • Главный драйвер – банк, чья выручка выросла на 39,5%.

2. Операционная прибыль: рост на 11,3% г/г.

   • Рост прибыли замедлился из-за увеличения расходов на развитие экосистемы.
   • Экосистема МТС продолжает развиваться, увеличив аудиторию на 2,5 млн клиентов до 16,8 млн человек.

3. Чистая прибыль: снижение на 88,8% г/г.

   • Свободный денежный поток остается отрицательным за 9 месяцев 2024 года.
   • Для выплаты дивидендов компании придется брать деньги в долг.

🏦 Долговая нагрузка

1. Чистый долг вырос на 5% г/г, соотношение ND/OIBDA = 1,9х.

   • Соотношение остается стабильным, но текущий период высокой ставки меняет ситуацию.

2. Финансовые расходы:

   • Выросли на 80% г/г, достигнув 26,9 млрд рублей.
   • Сейчас расходы составляют 80% операционной прибыли.

3. Рефинансирование долга:

   • В 2025 году предстоит рефинансировать 35% текущего долга под более высокую ставку, что увеличит процентные расходы.

❗ Риски дивидендов

Учитывая негативные тенденции:

• Высокая долговая нагрузка.
• Увеличение процентных расходов.
• Отрицательный денежный поток.

...логично предположить, что выплата дивидендов усугубит положение компании. Однако АФК «Система», материнская компания МТС, сама испытывает финансовые трудности и традиционно рассчитывает на дивиденды от МТС для покрытия своих долгов и помощи другим проектам, включая Сегежу.

📌 Пересмотр стратегии

Недавно МТС объявила о планах пересмотреть стратегию, а это:

• Возможно, позволит временно снизить давление на финансовое положение.
• На дне инвестора может быть объявлено о сокращении или отмене дивидендов.

Параллельно Озон начал процесс редомициляции в Россию, что, вероятно, указывает на планы АФК «Система» продать свою долю в Озоне для снижения долговой нагрузки.

🧐 Вывод

Сокращение или отмена дивидендов станет здравым решением для МТС, что позволит стабилизировать финансовое положение. Инвесторам стоит обратить внимание на возможность покупки акций после разочарования рынка в связи с уменьшением выплат, что может создать привлекательную долгосрочную точку входа.

Назад

Залогинтесь, что бы оставить свой комментарий